Bonos de Proyecto

El 26 de junio de 2018, la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) publicó la Resolución General N° 747/2018 (“Resolución N° 747”) en el Boletín Oficial, la cual crea un régimen especial para la emisión de obligaciones negociables (“ON”) destinadas a financiar proyectos, tanto públicos como privados, de cualquier índole, a través del Mercado de Capitales. A estas obligaciones se les aplicarán un régimen de información especial y los beneficios que surgen de la Ley de Obligaciones Negociables N° 23.576 y modificatorias. Este instrumento es internacionalmente conocido como “Project Bonds” o “Bonos de Proyecto”.

Las ON deben ser emitidas por sociedades constituidas especialmente para llevar a cabo los proyectos. Estas sociedades no pueden desarrollar ninguna otra actividad comercial fuera de ellos, y su fuente de repago dependerá exclusivamente del flujo de fondos generados por dichos proyectos. Además, debido a las particularidades de la inversión, las emisiones autorizadas deberán ser destinadas exclusivamente a inversores calificados.

Conforme a la norma, los proyectos a financiar deben ser desarrollados dentro del territorio nacional y pueden encontrarse en cualquier etapa de avance (diseño, desarrollo o construcción), pudiendo también tratarse del refinanciamiento de deuda. Las características generales deben estar definidas en el acto constitutivo de la sociedad y, una vez registrada la primera emisión, no se podrán incorporar nuevos proyectos que no formen parte de su concepción inicial, salvo excepciones.

La reglamentación fue previamente analizada mediante el procedimiento de “Elaboración Participativa de Normas” (Decreto N° 1172/2003), en el cual se receptaron algunas de las propuestas y comentarios de los diversos actores.